10亿豪赌 亚振家居盯上“自如”家具供应商 上市后公司业绩却进入下行通道

以打造“亚振”“利维亚”等系列品牌家具闻名的亚振家居(603389)，上市后公司业绩却进入下行通道。在此背景下，亚振家居1月5日晚间披露的公告显示，公司有意拓展新领域，斥资10亿元豪赌“自如”家具供应商劲美智能。但作为与长租公寓市场息息相关的上游行业，标的公司劲美智能未来的业绩是否会受到长租公寓频发“爆雷”的影响，多少会让市场有些担忧。

根据亚振家居1月5日晚间披露的重组预案显示，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买白向峰、刘优和合计持有的劲美智能100%股权，其中公司通过发行股份方式支付不高于60%的交易对价，其余部分以现金方式支付。对于标的公司的交易作价，亚振家居表示，劲美智能100%股权的预估值不超过10亿元，参照上述预估值暂定劲美智能100%股权交易作价不超过10亿元。

资料显示，此次的拟购标的劲美智能主要从事公寓家具及软体家具、全屋板式家具产品的研究、开发、生产与销售，是华东地区业务规模和现代化程度较高的公寓家具供应商，主要客户为“自如”平台。

亚振家居主要从事中高端海派艺术家具产品的研发、生产与销售，主要产品为“亚振”“利维亚”“AZ1865”系列品牌家具及“亚振定制”高端定制产品及服务。此次收购劲美智能，亚振家居表示，有利于公司立足主业，践行拓展新领域，寻找新的利润增长点。

近年来部分长租平台发生的“爆雷”和资金流断裂事件给整个市场蒙上一层阴影，而作为与长租公寓市场息息相关的上游行业，家具市场也不可避免地受到冲击，这让市场对于劲美智能的订单未来是否会出现萎缩、是否会影响劲美智能的盈利能力等诸多问题产生了担忧。

而在亚振家居豪赌“自如”家具供应商劲美智能的背后，公司经营能力早已每况日下。

据了解，亚振家居自2016年12月15日登陆A股市场，上市之前公司业绩基本处于稳步上升态势，但自上市后公司业绩却出现“变脸”，净利连续走低，甚至在2018年就出现了上市首亏。

财务数据显示，在2016-2018年以及2019年前三季度亚振家居实现归属净利润分别约为7552万元、6105万元、-8611万元以及-4176万元，这也意味着若亚振家居公布的2019年全年业绩未能实现扭亏，公司在2020年将被“披星戴帽”。

在此次交易中，交易对方也作出了相当诱人的业绩承诺，根据双方协商，交易对方承诺，劲美智能2020-2022年实现归属母公司所有者净利润(以扣除非经常性损益前/后孰低为计算依据)分别不低于9000万元、1.1亿元、1.3亿元。由此，亚振家居也在重组预案中坦言，收购劲美智能完成后，公司主要财务数据预计将有效提升，有助于增强公司的盈利能力和核心竞争力。

但北京商报记者注意到，劲美智能2019年的业绩表现并不理想，营收、净利均出现同比大幅下滑的情况。

财务数据显示，在2018、2019年劲美智能实现的营业收入分别约为4.48亿元、2.94亿元;当期对应实现净利润分别约为7100万元以及4533万元。

对此，亚振家居也提示风险称，考虑到未来存在的行业发展、市场竞争及宏观经济变化等不确定性可能会影响到交易标的劲美智能的整体经营业绩和盈利水平，存在业绩承诺无法实现的风险。针对相关问题，北京商报记者致电亚振家居董秘办公室进行采访，不过电话未有人接听。

另外，此次斥巨资收购劲美智能，也将使得亚振家居的商誉大幅飙升。亚振家居在此次公告中也表示，收购劲美智能完成后，若未来标的公司所属行业发展放缓，标的公司业绩未达预期，公司可能存在商誉减值的风险，商誉减值将直接减少公司的当期利润。

投融资专家许小恒在接受北京商报记者采访时表示，“企业并购需要注意收购整合风险，并购需要企业在业务体系、组织结构、管理制度等方面进行整合，但若整合无法达到预期效果，可能会对上市公司乃至标的公司原有业务的运营产生不利影响”。

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